光模块与激光器：800G 升级中的供给线索

可插拔光模块仍是数据中心互连主力。升级到 800G 及以上时，激光器芯片与封装产能会成为讨论焦点。

光模块产业链大致分为：激光 / 光芯片、组件与封装、模块集成、最终交换机与云客户。Lumentum（LITE）、Applied Optoelectronics（AAOI）等公司处在链条的不同位置，对价格与交期的敏感度并不相同。

当云资本开支上修时，模块商订单能见度往往先改善；若激光器供给偏紧，则利润率与交期会成为下一阶段的分歧点。可与 CPO 主题对照：短期仍以可插拔为主，中长期看 CPO 渗透。